作者：閆威

來(lái)源：時(shí)貳閆（yantwelfth）

1979年10月，改革開(kāi)放后中國(guó)第一家信托機(jī)構(gòu)——中國(guó)國(guó)際信托投資公司宣告成立，標(biāo)志著信托制度開(kāi)始在中國(guó)逐步恢復(fù)，而這也是改革開(kāi)放后信托業(yè)的起源點(diǎn)。1980年6月，中國(guó)人民銀行根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于銀行要試辦信托投資公司的指示，正式開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)。由此開(kāi)始，各國(guó)有銀行、部委、地方政府紛紛設(shè)立信托投資公司，信托業(yè)迎來(lái)第一次快速增長(zhǎng)期。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1980年到1982年底，全國(guó)各類(lèi)信托投資機(jī)構(gòu)己有620多家，其中，中國(guó)人民銀行的信托部186家，建設(shè)銀行的信托部266家，中國(guó)銀行的信托部96家，農(nóng)業(yè)銀行的信托部20多家，信托機(jī)構(gòu)構(gòu)成中以地方政府和國(guó)有銀行為主。當(dāng)時(shí)信托業(yè)定位上，政治色彩更為濃厚，一方面要起到彌補(bǔ)銀行信貸不足，吸取社會(huì)資金作用，另一方面，要為國(guó)家、地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持。這樣較為濃厚的政治色彩，導(dǎo)致了各地設(shè)立信托機(jī)構(gòu)熱情高漲，信托行業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)狀態(tài)，同時(shí)部分地方政府將信托作為自己突破計(jì)劃限制，擴(kuò)大當(dāng)?shù)鼗ǖ闹匾Y金渠道，一時(shí)間，市場(chǎng)中亂象頻出。

因此，在1982年，信托業(yè)迎來(lái)了第一次行業(yè)大整頓。

一、1982年——信托行業(yè)第一次大整頓

1982年4月，國(guó)務(wù)院下達(dá)了《關(guān)于整頓信托投資機(jī)構(gòu)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知》，規(guī)定除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)和國(guó)務(wù)院授權(quán)單位批準(zhǔn)的信托投資公司以外，各地區(qū)、部門(mén)都不得辦理信托投資業(yè)務(wù)，已經(jīng)辦理的限期清理。要求信托投資業(yè)務(wù)全部由銀行來(lái)辦，地方信托投資公司一律停辦。

第一次大整頓的核心，一方面是要為過(guò)度火熱的信托業(yè)降降溫，另一方面是就信托業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓，不能將信托與銀行之間進(jìn)行混同，限定信托機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍限于委托、代理、租賃、咨詢(xún)等業(yè)務(wù)。

但第一次行業(yè)大整頓，只是對(duì)信托行業(yè)發(fā)展初期的微調(diào)。就像是在高速上輕踩了一下剎車(chē)，雖然車(chē)速降下來(lái)了，但是這輛車(chē)還是快速前行中。所以，緊接著三年后，信托業(yè)第二次大整頓到來(lái)了。

二、1985年——信托行業(yè)第二次大整頓

就在1982年第一次大整頓之后，僅僅間隔一年，1984年信托業(yè)再次迎來(lái)發(fā)展高潮。主要是由于1983年中國(guó)人民銀行履行央行職責(zé)后，提出“凡是有利于引進(jìn)外資、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，有利于發(fā)展生產(chǎn)、搞活經(jīng)濟(jì)的各種信托業(yè)務(wù)都可以辦理”。這一消息放出，信托業(yè)就像是解開(kāi)繩索的獵狗，在金融市場(chǎng)中撒歡奔跑。雖然，人民銀行要求的是有利于引進(jìn)外資、先進(jìn)技術(shù)等條件，但是上有政策下有對(duì)策，既然開(kāi)了口子，那么不管好與壞的業(yè)務(wù)，都有了借口。而這時(shí)的信托業(yè)，雖然行政色彩慢慢褪去，但與銀行之間界限仍未明確。絕大多數(shù)信托機(jī)構(gòu)，是以信托業(yè)務(wù)的名義，做著銀行貸款的事情。

結(jié)果，不到一年時(shí)間，剛?cè)隽藲g的信托業(yè)，又搞出事情了。1984年底，在信托業(yè)“成功”的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，貨幣投放量和信貸規(guī)模雙雙失控。所以，剛剛“放出來(lái)”一年多的信托業(yè)，“喜提”第二次行業(yè)大整頓。

這次整頓下，暫停了信托機(jī)構(gòu)辦理信托貸款和投資業(yè)務(wù)，對(duì)存量貸款進(jìn)行清理。同時(shí)，對(duì)信托業(yè)資金來(lái)源進(jìn)行限制，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始對(duì)信托業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

但野慣了的信托業(yè)，會(huì)就此變成乖寶寶嗎？答案是，當(dāng)然不會(huì)。

不出三年，第三次信托業(yè)大整頓就再次到來(lái)了。

三、1988年——信托行業(yè)第三次大整頓

在1985年第二次信托業(yè)大整頓后，1986年中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)過(guò)熱問(wèn)題，市場(chǎng)中資金需求量倍增，而信托業(yè)當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這樣的機(jī)會(huì)，再次火熱起來(lái)。結(jié)果由于信托業(yè)資金集中于固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模快速增長(zhǎng)，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。此時(shí)，央行看到信托業(yè)總是“作妖”，不得以連發(fā)新規(guī)，發(fā)布了《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》、《金融信托機(jī)構(gòu)資金管理暫行辦法》兩個(gè)規(guī)范性文件，就信托行業(yè)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、資金管理進(jìn)行規(guī)范，嚴(yán)格限制信托業(yè)投資行為，防止信托業(yè)再次“亂來(lái)”。

同時(shí)，1988年下半年中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓公司的決定》（8號(hào)文），根據(jù)8號(hào)文內(nèi)容，本次清理整頓的重點(diǎn)為1986年下半年以來(lái)成立的公司，并強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決糾正公司政企不分的問(wèn)題、取消公司的行政職能等等。這次整頓可謂是動(dòng)了真格，這一劑猛藥下去，全國(guó)信托機(jī)構(gòu)從700余家，下降到339家，整個(gè)信托行業(yè)近半數(shù)機(jī)構(gòu)消失在歷史的長(zhǎng)河中。

但這并不是終點(diǎn)，在第三次大整頓中，僥幸存活的機(jī)構(gòu)并不會(huì)預(yù)料到，未來(lái)的信托行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量竟然不足100家。

四、1993年——信托行業(yè)第四次大整頓

在第三次大整頓后，信托行業(yè)消失了一半機(jī)構(gòu)。第三次整頓，讓信托行業(yè)消停了整整五年，但一顆悸動(dòng)的心，怎會(huì)心甘平淡。在1992年鄧小平南巡后，房地產(chǎn)、開(kāi)發(fā)區(qū)、集資熱興起，沉默已久的信托行業(yè)，再次“躁動(dòng)”起來(lái)。部分信托機(jī)構(gòu)與銀行聯(lián)手，想要趁著這波經(jīng)濟(jì)過(guò)熱行情，大賺一筆。其通過(guò)拆借、違規(guī)貸款等方式，獲得大量資金，投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，助推炒房熱潮，引發(fā)了海南房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫危機(jī)。而1993年海南樓市崩盤(pán)后，央行開(kāi)始對(duì)這類(lèi)投機(jī)信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行整頓清理。

所以，每一重大事件之間，都存在奇妙的聯(lián)系。

海發(fā)行的倒閉，與海南樓市崩盤(pán)后的爛賬有關(guān)。而海南樓市崩盤(pán)，與信托機(jī)構(gòu)資金大力助推投資泡沫有關(guān)。所以，那些在海南房地產(chǎn)市場(chǎng)一擲千金的信托機(jī)構(gòu)不會(huì)想到，它們的行為，在未來(lái)竟會(huì)造成一家銀行的倒閉。

1993年6月，第四次信托業(yè)大整頓拉開(kāi)序幕，這次整頓核心在于明確銀行與信托之間業(yè)務(wù)獨(dú)立性，要求二者分業(yè)經(jīng)營(yíng)，不得混業(yè)。同時(shí)1995年，央行對(duì)全國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)重新審核登記，并要求國(guó)有商業(yè)銀行與旗下信托機(jī)構(gòu)脫鉤。通過(guò)第四次大整頓，信托行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量進(jìn)一步下降，從339家下降到1996年的244家，資產(chǎn)規(guī)模4600億元。

在信托行業(yè)第四次大整頓后，信托行業(yè)進(jìn)入沉寂期，信托機(jī)構(gòu)日子越發(fā)難過(guò)，各大機(jī)構(gòu)深陷不良資產(chǎn)率過(guò)高的泥沼之中，破產(chǎn)危機(jī)籠罩在信托行業(yè)頭上

五、1999年——信托行業(yè)第五次大整頓

第五次信托業(yè)大整頓，開(kāi)端于中國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)第一案——廣東國(guó)際信托投資公司破產(chǎn)案。1999年1月11日，廣東國(guó)際信托投資公司向廣東高院申請(qǐng)破產(chǎn)。經(jīng)廣東高院法院查明，廣國(guó)投資產(chǎn)總額214.71億元，負(fù)債361.65億元，資不抵債146.94億元。由此案件開(kāi)始，信托業(yè)開(kāi)始了轟轟烈烈的第五次大整頓活動(dòng)，這次整頓活動(dòng)又被譽(yù)為史上最嚴(yán)信托整頓活動(dòng)。

本次整頓活動(dòng)，以“信托為本、分業(yè)經(jīng)營(yíng)、規(guī)模經(jīng)營(yíng)、分類(lèi)處置”為處理原則，將規(guī)模較小、實(shí)力較弱、頻臨破產(chǎn)的信托機(jī)構(gòu)一次性清除出信托行業(yè)。在一年之后的中國(guó)人民銀行信托投資公司清理工作會(huì)議上，特別強(qiáng)調(diào)了保留的信托投資公司的條件是不得有逾期外債、不得有個(gè)人債務(wù)、不得有分支機(jī)構(gòu)、不得有資金缺口、資本金在按有關(guān)規(guī)定沖銷(xiāo)呆帳、壞帳和投資損失，并彌補(bǔ)歷年累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損后，不得低于人民幣現(xiàn)金3億元等要求。

同時(shí)強(qiáng)調(diào)整頓的目的是要讓信托業(yè)回歸至信托本業(yè)上來(lái)，真正辦理“受人之托、代人理財(cái)”的信托業(yè)務(wù)，整頓的重中之重是要使信托業(yè)和銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，不能用負(fù)債資金從事投資、貸款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。在這次整頓中，將對(duì)各類(lèi)信托投資公司分類(lèi)處理，進(jìn)行合并重組、擴(kuò)充資本金、壯大經(jīng)營(yíng)實(shí)力，提高資產(chǎn)質(zhì)量、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；不符合條件的信托投資公司將被摘去其金融牌照，改為各類(lèi)實(shí)業(yè)公司或改為財(cái)務(wù)公司和證券（經(jīng)紀(jì)）公司，以銀行業(yè)務(wù)為主的信托投資公司，經(jīng)協(xié)商可轉(zhuǎn)為國(guó)有獨(dú)資銀行的分支機(jī)構(gòu)。這次整頓一是把證券業(yè)務(wù)剝離出去，二是把銀行業(yè)務(wù)剝離出去，突出信托主業(yè)。

在這次整頓之后，信托行業(yè)內(nèi)存續(xù)機(jī)構(gòu)從原來(lái)的244家，直降到60家左右，基本奠定了當(dāng)前的信托行業(yè)格局。

第五次信托業(yè)大整頓，可謂是對(duì)信托行業(yè)的一次刮骨療傷，也是對(duì)信托行業(yè)的撥亂反正，讓一直野蠻生長(zhǎng)的信托行業(yè)，走向合規(guī)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理，也一舉奠定了未來(lái)二十年的信托行業(yè)基礎(chǔ)。

六、2007年——信托行業(yè)第六次大整頓

在第五次信托業(yè)大整頓的八年之后，2007年，信托業(yè)開(kāi)展了第六次大整頓。這一次整頓的核心是，對(duì)信托業(yè)進(jìn)行分類(lèi)監(jiān)管，信托機(jī)構(gòu)或轉(zhuǎn)為持牌金融機(jī)構(gòu)，或進(jìn)入過(guò)渡期。同時(shí)2007年發(fā)布了影響信托業(yè)至今的兩大新規(guī)：《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，根據(jù)這兩大規(guī)范性文件的內(nèi)容，信托機(jī)構(gòu)對(duì)自身業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理與整改，信托行業(yè)也進(jìn)入到嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)代。

2007年至今，信托行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量穩(wěn)定在68家，相比于野蠻生長(zhǎng)時(shí)期，機(jī)構(gòu)數(shù)量已僅剩零頭。

但一次又一次的整改，并沒(méi)有讓信托業(yè)發(fā)展的腳步所停止，信托業(yè)管理規(guī)模從1993年的4000億，一路飛漲到2018年的22萬(wàn)億，短短25年間，管理規(guī)模翻了五倍，而信托業(yè)也成為了中國(guó)金融領(lǐng)域中僅次于銀行的另一大支柱。 從1979年第一家信托機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，到如今，信托業(yè)已走過(guò)四十個(gè)年頭。這四十年中，信托業(yè)所經(jīng)歷的六次大整頓，既是對(duì)信托業(yè)發(fā)展路徑的校對(duì)，也是對(duì)信托行業(yè)的保護(hù)。距離第六次大整頓已經(jīng)過(guò)去十二年的時(shí)間，隨著2018、2019年多只信托產(chǎn)品延期或違約，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再次激增，第七次行業(yè)大整頓是否會(huì)到來(lái)，成為了大家熱議的話題。

我們無(wú)法確定第七次大整頓到來(lái)的具體時(shí)間，但能確定的是，當(dāng)“信托為本”的初心偏離之時(shí)，就是行業(yè)大整頓之日！

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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