今天想跟大家分享的主要是關(guān)聯(lián)企業(yè)在實(shí)質(zhì)合并重整當(dāng)中遇到的問題和思考。筆者有幸參與了河北兩起比較典型的集團(tuán)類重整案件。一個是母公司作為一個典型的集團(tuán)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，子公司分別處置的天威集團(tuán)重整案件，一個是各公司實(shí)質(zhì)合并重整的的英利中國的重整案件。這兩個案件目前都重整成功了，但是重整的結(jié)果不一樣，兩者都是采用了典型的集團(tuán)管理模式，都是光伏企業(yè)，決策有著高度一致性，但為什么采取了不同的重整模式呢，我在這里面跟大家作一個分享。

第一，關(guān)聯(lián)企業(yè)要不要實(shí)質(zhì)合并的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么。

提出這個問題，大家可能會說最高院會議紀(jì)要當(dāng)中已經(jīng)明確了三個判斷的標(biāo)準(zhǔn)。就這三個標(biāo)準(zhǔn)我談?wù)勛约旱目捶āＪ紫?，區(qū)分法人人格混同是不是應(yīng)該認(rèn)定它為實(shí)質(zhì)合并的非常必要的條件。這發(fā)現(xiàn)了很多在實(shí)踐當(dāng)中出現(xiàn)了破產(chǎn)案件當(dāng)中法人人格混同，是不是就依據(jù)公司法20條的規(guī)定來認(rèn)定？實(shí)踐中給我造成了一些困擾。在天威集團(tuán)的案件當(dāng)中肯定不能適用實(shí)質(zhì)合并，它是一個典型的國有企業(yè)（100%國資企業(yè)），它下面有17家子公司，大部分也都是全資子公司，遍布在境內(nèi)9個省市和境外的德國。每年天威集團(tuán)都要面臨各部門大量的審計，它的資產(chǎn)、人格各方面賬務(wù)非常全，決策機(jī)制當(dāng)然是母公司說了算，他們之間也存在著關(guān)聯(lián)交易，資金統(tǒng)一調(diào)配和劃轉(zhuǎn)。而英利中國情況也類似，六公司分布在天津、海南、衡水、保定等地，實(shí)際控制權(quán)都在法定代表人手里，下面的子公司都是根據(jù)母公司的意志去生產(chǎn)、去銷售，自己沒有實(shí)際的控制權(quán)。單純的從這一點(diǎn)來判斷，我認(rèn)為不是英利中國采取實(shí)質(zhì)合并的標(biāo)準(zhǔn)，起碼不是主要的標(biāo)準(zhǔn)。其次，關(guān)于區(qū)分財產(chǎn)成本過高。天威集團(tuán)就不說了，母子公司之間的財產(chǎn)非常容易區(qū)分，各自都有獨(dú)立的賬冊。英利中國也同樣如此，區(qū)分財產(chǎn)的成本同樣也不高。因?yàn)橐还擦夜颈椴荚诓煌氖∈?，他們的財?wù)制度也非常健全，因?yàn)樗鼈兊哪腹臼窃诩{斯達(dá)克上市的公司，所以它的財務(wù)報表、各方面財務(wù)計算都非常準(zhǔn)確。但是這里面有一個問題，從財務(wù)的角度來講，區(qū)分沒有問題，財務(wù)帳冊記載特別全，但是同樣一個生產(chǎn)線，這個設(shè)備是在這個公司名下，另外一個設(shè)備是在另外一個公司名下。如果單獨(dú)地區(qū)分各自的財務(wù)帳冊都有，但是一旦區(qū)分開來，整個的生產(chǎn)線就作廢了，出現(xiàn)了財產(chǎn)界限清晰，但不能單獨(dú)處置的問題。還有一個最大的問題，它的所有知識產(chǎn)權(quán)，英利的整個商標(biāo)專利，都在一家公司的名下。但是，其他的子公司都是采取了免費(fèi)授權(quán)從這里拿走的方式去做。出現(xiàn)了單獨(dú)處置一家公司可以，其他公司只能處置房產(chǎn)、土地的情況。第三個標(biāo)準(zhǔn)就是損害債權(quán)人利益的問題。我想在這個標(biāo)準(zhǔn)上再加上一句話就完整了，反向是損害債權(quán)人利益，正向就是增加重整可能性。這也是最為核心的一點(diǎn)，這三個標(biāo)準(zhǔn)決不能單獨(dú)看一點(diǎn)，而是要作為一個整體去考慮，天威集團(tuán)的重整經(jīng)歷了整體重整到分別處置的過程，重整成功了，是因?yàn)槭袌鲞x擇了這樣的模式，而英利中國如果單獨(dú)重整的話，任何一家子公司可以說活不了，如果不適用實(shí)質(zhì)合并的原則，整個的應(yīng)力品牌和生產(chǎn)線就區(qū)分開了，重整還有什么意義？所以關(guān)鍵的核心在于如何重整有利于債權(quán)人的清償。

第二，關(guān)于實(shí)質(zhì)合并重整的聽證程序。

對于是否合并重整，最高院設(shè)置了聽證的程序，我想也是經(jīng)過慎重論證的，但是這個程序是否合理，在實(shí)踐中是否起到了他應(yīng)有的實(shí)質(zhì)性作用，需要我們?nèi)ニ伎肌＿@兩個項(xiàng)目我都是駐現(xiàn)場副組長，我深知聽證的難處。聽證有他的問題，但是現(xiàn)階段有沒有更好的其他程序，我想從兩點(diǎn)去思考。一個是關(guān)于申請人，也就是誰來發(fā)動這個程序，我認(rèn)為現(xiàn)階段來講，也只能是管理人。因?yàn)楣芾砣苏莆樟舜罅康馁Y料，你讓債權(quán)人申請做不到，他沒有這么多的資料的來源。實(shí)際上大家都清楚，對一個集團(tuán)公司而言，實(shí)質(zhì)合并這么大的事情，不可能上來依靠30天的聽證會，從申請到出裁決這是30天，30天的時間不可能夠，甚至做一個盡職調(diào)查重大集團(tuán)公司的實(shí)質(zhì)合并問題時間都是不夠的。英利這個案件之所以能成，是因?yàn)樵瓉砦覀兘?jīng)歷了一年多的預(yù)重整。所以，大量的核心問題都能說清，在聽證會上，我作為申請人代表，提交的證據(jù)有半人多高，到底法人人格為什么混同，財產(chǎn)為什么要區(qū)分？怎么就不損害債權(quán)人的利益，圍繞這三點(diǎn)我們做了大量的調(diào)查取證和法律、財務(wù)論證，所以至少現(xiàn)階段，這個工作只能由管理人來完成。關(guān)于聽證的第二個問題是利害關(guān)系人如何確定。真正的最核心的利害關(guān)系人可能只有一類，就是債權(quán)人實(shí)質(zhì)利益可能受損的，比如單獨(dú)重整清償率高的那部分債權(quán)人，比如各公司互相提供擔(dān)保的，是一定要通知到的。除了公告以外，對于這樣地債權(quán)人都是要書面通知到，單獨(dú)重整清償率有高有低，不可能100%完全一樣。事實(shí)上，再后來的異議程序當(dāng)中也印證了這一點(diǎn)。關(guān)于聽證程序的第三個問題是異議的復(fù)議程序。提出復(fù)議是在法院裁定以后，別的復(fù)議程序一般都會說依據(jù)復(fù)議不停止執(zhí)行。但是這個程序最高院的會議紀(jì)要中沒說。那么按照一般的理解，應(yīng)當(dāng)不停止執(zhí)行，可是復(fù)議程序提出后，這邊的實(shí)質(zhì)合并已經(jīng)開始按部就班的進(jìn)行了，那邊復(fù)議的程序可能還沒正式開始，文書在途，上級法院要審查。審查認(rèn)為實(shí)質(zhì)合并沒有問題還好說，可一旦認(rèn)為有問題，實(shí)質(zhì)合并的破產(chǎn)程序到底如何處理呢？甚至復(fù)議的結(jié)果可能還沒出來，我這邊債權(quán)人會議已經(jīng)結(jié)束了，表決已經(jīng)通過了。所以，在這樣的情況下，異議、復(fù)議到底有什么樣的效果？在實(shí)踐當(dāng)中也期待更多的案例去探討。

第三，關(guān)于實(shí)施合并的后果問題。

按照最高院會議紀(jì)要的規(guī)定或者說實(shí)質(zhì)合并的理論說法，應(yīng)當(dāng)是保留一個企業(yè)，其他都注銷。我認(rèn)為這應(yīng)當(dāng)留給新企業(yè)的股東去做，原因就在于，實(shí)踐中，對于是否保留其他公司的法人主體資格更多的是商業(yè)上的安排，有的企業(yè)如果不保留，一些資質(zhì)、證照就無法辦理，生產(chǎn)都有問題，只能保留。在英利中國的案件當(dāng)中，我們在重整計劃留了一個活口。因?yàn)槲覀兏杏X到，全部合并掉未必對重整后的新企業(yè)有利，統(tǒng)一清償沒有問題，到底這6家公司要不要注銷5家，只保留1家，我們把這個權(quán)利交給了重整后企業(yè)的新股東會，由他們決定。

我的發(fā)言就到這里，謝謝大家。