債券民工 
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作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID:bondworker)
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2022年2月18日發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)通報(bào)2021年案件辦理情況》，虛假陳述案件中，供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理、大宗商品貿(mào)易等成為了造假的高發(fā)領(lǐng)域，某案件借供應(yīng)鏈融資之名虛增收入竟高達(dá)562億元！?。?/p>
這并不是監(jiān)管及機(jī)構(gòu)第一次關(guān)注供應(yīng)鏈金融和商品貿(mào)易業(yè)務(wù)。2022年2月22日，石家莊市政府國(guó)資委印發(fā)《市國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)“十個(gè)嚴(yán)禁”》，明確提出“不準(zhǔn)開(kāi)展融資性貿(mào)易及“空轉(zhuǎn)”“走單”等無(wú)實(shí)質(zhì)性貿(mào)易業(yè)務(wù)的商業(yè)往來(lái)”。
在此之前的2021年5月28日，河南省國(guó)資委、財(cái)政廳等五部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)全省國(guó)有企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防控工作視頻會(huì)議，信息量非常大。會(huì)議提出要“嚴(yán)禁融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁融資性貿(mào)易和空轉(zhuǎn)走單等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)”。
債券民工在之前城投公司轉(zhuǎn)型還是要慎重、城投公司做好轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備了嗎？兩文中明確提出過(guò)，因?yàn)殚_(kāi)展的門(mén)檻業(yè)務(wù)相對(duì)較低，目前部分城投公司的轉(zhuǎn)型方向中包括貿(mào)易業(yè)務(wù)。從實(shí)踐來(lái)看，部分城投公司開(kāi)展貿(mào)易業(yè)務(wù)最早可能是因?yàn)橐獫M(mǎn)足交易所對(duì)于單50%的要求。貿(mào)易業(yè)務(wù)資金流轉(zhuǎn)快、交易金額大、交易時(shí)間短，能夠有效改變城投公司的收入結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流情況，不僅可以滿(mǎn)足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，還能迅速做大收入規(guī)模。而為了更好的發(fā)展貿(mào)易業(yè)務(wù)，因此得到了部分城投公司的青睞。而為了進(jìn)一步提高資金的使用效率，部分城投公司開(kāi)始開(kāi)展應(yīng)收賬款融資、保理業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈金融等融資性行為，加快貿(mào)易業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)速度，這在一定程度上放大了公司的貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
特別需要注意的是，貿(mào)易業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是毛利率很低、大宗商品價(jià)格波動(dòng)頻繁，如果沒(méi)有專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行操作和風(fēng)險(xiǎn)把控，很容易就會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)較大的損失。尤其是2021年以來(lái)，各類(lèi)大宗商品價(jià)格大漲大跌，這個(gè)變動(dòng)頻率和波動(dòng)幅度專(zhuān)業(yè)從業(yè)人員都很難把控和掌握，對(duì)于城投公司來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)極大。因此，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性極大的情況下，從事貿(mào)易業(yè)務(wù)可能會(huì)給城投公司的盈利能力帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)，成為城投公司新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 貿(mào)易業(yè)務(wù)可能會(huì)是城投公司新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
