作者：范語嫣

來源：后稷投資（ID：houjiamc）

一、成交量分析（本文章中所有涉及資產總額的單位為：萬元）

根據當前不完全的數(shù)據統(tǒng)計，四川省2018年全年金融不良資產資產總額為1906034.1萬元，流轉戶數(shù)共計751戶。按轉讓及受讓主體類型成交明細如下：

從轉讓戶數(shù)角度來看，銀行或出表主體轉出的一手包有342戶，二級市場流轉的資產包戶數(shù)有408戶；從轉讓資產金額上來看，一級市場資產總額為79.86億元，二級市場資產總額為110.74億元。另外需要補充說明的是：本次統(tǒng)計四川省2018年度成交公告共計88條，其中債權本金顯示為未透露狀態(tài)的有27條，共計182戶沒有資產總額數(shù)據，因此保守估計，2018年四川省不良資產的資產總額應在220億以上。該未透露的成交記錄明細如下：

 1、一級市場

假設出表平臺轉讓的資產包；銀行轉讓給國有AMC、民營AMC以及個人和其他法人的債權全部認定為一級市場，四川省2018年一級市場成交的資金總額約79.86億，一級市場成交量占全年總成交量的41.89%以上，一級市場的部分成交數(shù)據如下：

 1）銀行端

從供給端來看，主要銀行出讓情況如下：

四川省銀行的供應端的類型較為豐富，除了四大行之外，上海浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、長城華西銀行、浙商銀行等均有資產包交易；從資產總額角度來看，銀行對外轉讓的資產總額已占整個一二級市場交易量的45%以上，體量從小包到大型資產包都已涵蓋。

 2）國有AMC端

從需求端來看，國有持牌AMC從銀行受讓的債權情況：

國有AMC中四川長城、四川東方、四川信達占有較大的市場優(yōu)勢，四川華融占比較小。地方AMC四川發(fā)展資產管理有限公司2018年受讓了28戶債權，共計資產金額約6.3億。

另外，作為外地持牌機構的興業(yè)資管和浙商資管在四川省都有成交記錄，均系從出表主體方受讓資產包，具體如下：

其中浙商資管成交了51戶債權，資產總額約10.5億元。

 2、二級市場

1）按轉讓類型分：

四川省的民營二級投資機構獲得資產的主要途徑是：銀行一手包、國有AMC、其他民營AMC，其中二級市場占全市一級和二級市場資產總額比例約58.1%，而且由于通道業(yè)務無法穿透到最終投資機構，保守預計該比例會更高。

2）出讓方分析：國有AMC

2.1）國有AMC-國有AMC、民營AMC明細

就從已披露的數(shù)據來看，2018年四川省二級市場成交量占全部一級和二級市場的一半以上，其中民營機構跟國有AMC的活躍程度相當；持牌AMC中信達的購銷比最高；2018年長城在持牌AMC中收包金額最高，預計2019年長城可能會加大處置力度。

 3）四川省受讓金額1億以上的二級機構

二級投資機構中受讓金額超過1億的主體有6家，合計金額占整個二級市場成交金額的20.66%，行業(yè)集中度一般。全年整個二級市場共有39個受讓主體，其中成交戶數(shù)只有1戶的有22個受讓主體，約占比56.5%，散戶特征較為明顯。

后記

由于2018年四川省不良資產債權成交價獲取難度較大，因此這次白皮書僅對成交量進行分析。如有數(shù)據出入和不當之處，望同行們諒解。     

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 2018年不良資產市場白皮書——四川篇