來源：消金漫談

引子

縱觀中國消費(fèi)金融市場(chǎng)，助貸、聯(lián)合貸業(yè)務(wù)規(guī)模占比約90%以上，數(shù)十萬億的消金資產(chǎn)被銀行、信托、消金與小貸瓜分。

商業(yè)銀行，消費(fèi)金融的統(tǒng)治者，從始至終受制于零售不良的絕對(duì)值上限。于是，本無原罪的助貸、聯(lián)合貸掙扎求生時(shí)，衍生出回購、保證金、差補(bǔ)、信保通道、融擔(dān)通道這些兜底形式。

增信，與其說對(duì)項(xiàng)目增加信用安全，不如說對(duì)資金方增加信心安慰。

行業(yè)高速發(fā)展掩蓋的問題，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)或者發(fā)展動(dòng)力不足時(shí)，會(huì)以十倍惡化的程度暴露。2020年，行業(yè)進(jìn)入存量期，恰逢黑天鵝飛臨，雙鬼拍門。于是，信保巨虧、不良飆升、助貸方與增信方對(duì)簿公堂… 疫情還在持續(xù)，考驗(yàn)不會(huì)停止。

如果，未來，消金行業(yè)出現(xiàn)驚天大雷，請(qǐng)不必驚慌。

因果循環(huán)，天道常在。從決定放棄風(fēng)控那天起，就應(yīng)該想到這一天。

另外一方面，對(duì)那些扎實(shí)風(fēng)控，深耕渠道的金融機(jī)構(gòu)來說，市場(chǎng)的擠占效應(yīng)對(duì)他們來說，并不公平：外包風(fēng)控的機(jī)構(gòu)，沒有不良。穩(wěn)健風(fēng)控的機(jī)構(gòu)，不良無法核銷。

如果一個(gè)人違法犯罪，是他品德的問題。如果所有人都違法犯罪，是法律制度的問題。

終于，監(jiān)管痛定思痛，下定決心開始蕩滌行業(yè)。2020年伊始，制度文件頻發(fā)。6月4日，《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》（征求意見稿）和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》推出。

消金漫談，從消金業(yè)務(wù)實(shí)操角度，對(duì)上述文件進(jìn)行細(xì)致解析。

掃描·透析    

根本上，這是銀保監(jiān)對(duì)金融資產(chǎn)，尤其是消費(fèi)金融資產(chǎn)管理的監(jiān)管進(jìn)化。

具體而言，《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》中，對(duì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)有實(shí)質(zhì)性影響的以下四部分：

• 操作機(jī)構(gòu)：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（銀登）

• 試點(diǎn)機(jī)構(gòu)：銀行機(jī)構(gòu)為6家國有行+12家股份行；不良資產(chǎn)收購機(jī)構(gòu)為4家金融資產(chǎn)管理公司+符合條件的地方資管+5家金融資產(chǎn)投資公司

• 資產(chǎn)標(biāo)的：批量個(gè)人不良貸款+單戶對(duì)公不良資產(chǎn)

• 標(biāo)的范圍：個(gè)人消費(fèi)貸款、住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款、信用卡透支、個(gè)人經(jīng)營性貸款

• 地方AMC業(yè)務(wù)資格：由省級(jí)地方金融監(jiān)管局出具同意文件

? 第3條列明了禁止轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)標(biāo)的及范圍，第4條列明禁止在零售債權(quán)批量轉(zhuǎn)讓時(shí)有抽屜協(xié)議、回購條款等，杜絕虛假出表和利益輸送。

? 第6條明確對(duì)于零售債權(quán)的批量轉(zhuǎn)讓，受讓的資管AMC只能采用自行清收、委托催收、重組等手段處置，不得再次轉(zhuǎn)讓。

《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》是對(duì)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》的實(shí)施分解和要求細(xì)化。前半部分與后者有較大的重合，后半部分的要點(diǎn)解析如下：

? 第4條列明信息披露安排，涵蓋發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告、披露資產(chǎn)信息、重大事項(xiàng)披露等。

解讀·深度

金融監(jiān)管與防治水患有異曲同工之妙：摸清源頭、先探后掘、疏堵結(jié)合。

對(duì)于消金不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的政策背后，同樣有故事淵源。

? 銀登中心為銀保監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部下設(shè)機(jī)構(gòu)。2014年銀發(fā)127號(hào)文之后，監(jiān)管從嚴(yán)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)、防止監(jiān)管套利、資金空轉(zhuǎn)，但正常的同業(yè)業(yè)務(wù)及非標(biāo)融資剛性需求仍在，所以設(shè)立銀登中心的初衷之一為正常的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)提供合規(guī)、透明場(chǎng)所。消費(fèi)金融不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓屬于金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)之列，由銀登作為交易場(chǎng)所，負(fù)責(zé)流轉(zhuǎn)的管理事宜再合適不過。

? 十年以來，雖然監(jiān)管通過頒發(fā)消費(fèi)金融牌照發(fā)展消金業(yè)務(wù)，但26家持牌消金管理資產(chǎn)占比較少，銀行通過助貸、聯(lián)合貸方式在表內(nèi)形成海量資產(chǎn)，但由于銀行并無快速核銷機(jī)制，疊加COVID-19引發(fā)的消金不良快速上升，倒逼行業(yè)必須正視不良核銷、轉(zhuǎn)讓等后端處置方式。

? 金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓要點(diǎn)在于真實(shí)轉(zhuǎn)讓、清潔轉(zhuǎn)讓、整體轉(zhuǎn)讓。反之，可能出現(xiàn)的問題在于金融機(jī)構(gòu)為降低不良，通過簽訂雙買協(xié)議、遠(yuǎn)期回購、兜底協(xié)議等，演化出的虛假出表、虛假轉(zhuǎn)讓，目的是利益輸送、修飾報(bào)表等。打蛇七寸，上述要點(diǎn)已經(jīng)反復(fù)在監(jiān)管文件中提及。

雖然，目前消金資產(chǎn)的批轉(zhuǎn)只是征求意見，且試點(diǎn)范圍局限在6+12。旭日初上，光輝必至。批轉(zhuǎn)試點(diǎn)的實(shí)際影響已經(jīng)不小，未來指明業(yè)務(wù)前景，對(duì)行業(yè)信心的振奮將更加長遠(yuǎn)。

? 即期角度，消金不良批轉(zhuǎn)會(huì)大幅化解6+12在自營、助貸、聯(lián)合貸業(yè)務(wù)中淤積的不良資產(chǎn)，降低壞賬處置壓力，甚至化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

展望·反思

最近，出差頻繁，大量時(shí)間在飛機(jī)火車上度過，強(qiáng)制自己刷未曾完成的書單，也有大塊的時(shí)間思考行業(yè)發(fā)展與手上諸多項(xiàng)目的關(guān)系。

恰逢消金不良資產(chǎn)批轉(zhuǎn)試點(diǎn)運(yùn)作，幾點(diǎn)展望：

? 操作層面，由于按照五級(jí)分類，銀行、消金的不良資產(chǎn)定義為：當(dāng)期逾期90天以上本金余額/當(dāng)期本金余額。但出于謹(jǐn)慎風(fēng)控的考量，相當(dāng)比例的銀行將逾期天數(shù)向前提至60天即納入不良，所以，批轉(zhuǎn)中不良的定義有待銀登統(tǒng)一。

? 市場(chǎng)層面，資金端的不良債轉(zhuǎn)放松，必然刺激資產(chǎn)、流量方業(yè)務(wù)活力提高。連鎖反應(yīng)，這對(duì)可輸出資產(chǎn)的持牌消金、小貸、互聯(lián)網(wǎng)金融、流量平臺(tái)的助貸業(yè)務(wù)推動(dòng)力提高。特別指出的是，在監(jiān)管壓力與風(fēng)險(xiǎn)刺穿的現(xiàn)實(shí)下，未來銀行對(duì)助貸增信、兜底的要求將大幅降低、對(duì)價(jià)格的要求會(huì)大幅提高。

? 行業(yè)層面，對(duì)于AMC和催收公司更大范圍、深層次參與消金利好明顯。尤其地方AMC，參與不良資產(chǎn)僅限于房抵類及對(duì)公貸款。消金貸款體量巨大，且前景廣闊。但以往閘門未來，AMC只能望洋興嘆。而現(xiàn)在曙光初現(xiàn)，AMC滲透進(jìn)消金資產(chǎn)處置，必然帶動(dòng)起互補(bǔ)行業(yè)—催收的蓬勃發(fā)展。

批轉(zhuǎn)曙光初現(xiàn)，眾神黎明可期。

監(jiān)管一紙文件，金融百業(yè)興衰。

反思過往，展望明天。同業(yè)碰撞，分享成長。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 批轉(zhuǎn)曙光，眾神黎明--不良貸款轉(zhuǎn)讓新規(guī)解讀